Réflexions

Des symptômes d’un piège de liquidité pour les ménages chinois apparaissent. Nos indicateurs propriétaires de la propension marginale à la dépense des ménages et des entreprises continuent de baisser. Il y a eu un changement de paradigme dans l’approche de Pékin en matière de relance politique. Les autorités seront lentes à introduire de grands ...

Le PCC est prêt à lancer un redémarrage de l’économie chinoise qui mettra l’accent sur son avantage comparatif dans le traitement des métaux de base – en particulier le cuivre – et l’exportation de produits à forte intensité métallique comme les VE. Le redémarrage mettra l’accent sur une coordination politique plus profonde pour relancer la construction, la fabrication...

Les actifs à risque performeraient bien sur 12 mois seulement si l’inflation descend à 2% sans déclencher de récession. Ce serait sans précédent. Nous recommandons aux investisseurs de rester sur la défensive....

L’industrie des semi-conducteurs est au cœur de la frénésie de l’IA, qui, même avec toutes les caractéristiques d’une bulle, pourrait durer des mois. On observe aussi les premiers signes d’un redressement de la demande pour des puces plus conventionnelles. Ainsi, il n’est plus rentable d’être sous-pondéré dans le secteur. Mais le secteur est trop ex...

Les prévisions de croissance de la demande pétrolière pour 2023-24 sont beaucoup trop optimistes. Jusqu’à ce que ces attentes tombent à -0,5-1%, le prix du pétrole subit une baisse supplémentaire. De plus : l’effondrement de la complexité confirme que l’IA est en pleine folie, tandis que les actions de matières premières et ZAR/EUR sont des candidats au rebond...

L’industrie aérospatiale et de la défense fait face à plusieurs vents contraires à court terme, tels que l’impasse budgétaire de la défense, les perturbations des chaînes d’approvisionnement et les pénuries de main-d’œuvre. Mais la plupart de ces problèmes se dissiperont à court terme, et un rallye de secours est probable. Les risques géopolitiques mondiaux et la rivalité qui en découleront demeureront un problème à long terme...

Maintenant que les réformes françaises des pensions ont été adoptées, l’attention du président Macron sera portée sur la scène internationale. Où sont les risques et les opportunités pour les actifs français créés par ce pivot ?...

Le président Erdogan et le Parti de la justice et du développement sont sortis vainqueurs des élections générales turques qui se sont terminées hier. Cette victoire signifie que leurs politiques expansives de la dernière décennie vont se poursuivre, et que les actifs turcs en pâtiront. De l’autre côté de la mer Égée, les Grecs ont voté pour reele...

Dans ce rapport de revue du mois, nous passons en revue les dernières publications de données du G10 et classons la position fondamentale des devises selon notre modèle macroéconomique mis à jour....

La plus récente vente massive des bons du Trésor américain a laissé les rendements à des niveaux attractifs du point de vue risque/récompense. Nous relevons donc notre position de durée recommandée aux États-Unis, passant de neutre à surpondéré....