Réflexions

En Roumanie, de lourds déficits fiscaux et du compte courant, une forte inflation, des taux réels négatifs, un taux de change surévalué et une croissance en détérioration indiquent une dévaluation croissante de la monnaie. Les investisseurs devraient vendre à découvert la monnaie roumaine par rapport à l’euro et sous-pondérer les obligations locales roumaines, les actions, etc...

La technologie, et de plus en plus le marché, passe d’un régime de retour de trésorerie à un régime de réinvestissement. Après la crise financière mondiale, les investisseurs ont récompensé les entreprises qui ont rendu de l’argent aux investisseurs. Dans le cycle de l’IA, ils récompensent les entreprises qui remettent cet argent au travail. Ce n’est pas juste une histoire de perte d’argent libre f...

Dans les marchés privés, les gagnants d’hier voient souvent leur surperformance s’estomper. Les gestionnaires du premier quartile régressent souvent vers la médiane à mesure que les séries de fonds arrivent à maturité. Pour les investisseurs évaluant le prochain gestionnaire immobilier ou de capital-investissement : biais en faveur de sous-pondération des Fonds V et au-delà....

J’ai passé la dernière semaine à Londres, à parler à un large éventail de clients de BCA Research. Tout au long du début de la semaine, des amis bien connectés et des sources au Moyen-Orient m’ont averti qu’une nouvelle attaque américaine contre l’Iran était imminente (d’ici le vendredi 22 mai, après la fermeture du marché, bien sûr). Plusieurs clien...

Dans un contexte de marché entre bénéfices et tout, des bénéfices exceptionnels dépassent largement la hausse des prix du pétrole, la hausse des rendements et la probabilité accrue que la Fed augmente les taux avant la fin de l’année. Les allocateurs américains devraient rester investis dans les actions....

L’Europe glisse de la stagflation vers la récession, alors que les perturbations prolongées dans le détroit d’Hormuz affaiblissent la croissance, les marchés du travail et les chaînes d’approvisionnement, tout en maintenant l’inflation élevée. Même si un accord États-Unis-Iran est conclu, un soutien budgétaire limité et une inflation alimentaire croissante laissent la zone euro de plus en plus ...

Nos stratèges de Private Markets & Alternatives ont établi un cadre pour évaluer les investissements en capital-investissement. Bien que les véhicules de fonds durent souvent plus de dix ans, les actifs qu’ils contiennent sont détenus pour des périodes beaucoup plus courtes; et ce sont ces périodes plus courtes qui génèrent les rendements. Les fonds fermés peuvent fonctionner un...

Nos stratèges des matières premières s’attendent à ce que les prix du pétrole augmentent alors que les espoirs de désescalade s’estompent et que les risques d’approvisionnement du détroit d’Ormuz se réaffirment. La volatilité récente reflète une incertitude portée par les gros titres, avec des marchés oscillant entre la perspective d’une réouverture imminente du détroit et la crainte d’une rupture du cessez-le-feu...

Nos stratèges en investissement mondial soutiennent que l’IA pourrait être aussi transformatrice que les révolutions agricole ou industrielle, mais comporte des risques existentiels à moyen et long terme. Les deux révolutions précédentes ont multiplié la croissance du PIB par plus de 30 par rapport à l’époque précédente, et l’IA pourrait s’avérer tout aussi puissante. Th...

Nos stratèges ex-américains DM défendent l’Eurobond comme une nécessité structurelle. La BCE a élargi l’EUREP (sa facilité mondiale de liquidité en euros) pour jeter les bases de l’internationalisation des devises, mais l’infrastructure de liquidité, sans un bassin profond de garanties sans risque, n’apporte que peu d’effets. L’Euro-D...